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安踏特步力挺、十余A股大佬组团加持,舒华体育二度IPO闯关成功

时间:2021/01/16 编辑:网络 关键字: 舒华体育

安踏特步力挺、十余位A股大佬组团加持,舒华二度IPO闯关成功

文|马莲红

体育大生意记者

8月20日,证监会官网显示,舒华体育股份有限公司(以下简称“ 舒华体育”)首发申请获证监会通过,舒华体育首次公开发行的A股不超过 5000万股,占发行后总股本的12.15%。

这是舒华体育告别新三板以来第二次冲击IPO。不出意外,未来6个月内舒华体育将于上交所上市,成为继金陵体育(SZ:300651)、英派斯(SZ:002899)之后,又一家登陆A股的健身器材公司,同时也将成为继安踏、特步、贵人鸟、361°之后,又一家“晋江系”体育用品上市公司。

诞生于“中国鞋都”的健身器材品牌

提起晋江,人们首先便会想到“中国鞋都”。1996年,晋江一带服装、鞋业生产和加工为主的企业扎堆,舒华体育创始人张维建却反其道而行,选择了当时无人问津的体育健身器材行业。

2005年,舒华体育在行业内首家聘请形象代言人,邀请“跳水王子”田亮出任形象代言人,独家赞助央视5套《早安中国》栏目和城市健康跑。彼时,舒华体育是同行业内第一家聘请代言人的健身器材企业。2011年又斥巨资签约国际巨星陈道明作为舒华按摩椅产品形象代言人,进军中高端市场。

与此同时,舒华体育与各大赛事的联系也越来越紧密。2013至2016年,舒华连续4年成为中国奥委会唯一指定健身器材、按摩器材供应商;2014年起,舒华产品先后3次入驻索契冬奥会、里约奥运会以及平昌冬奥会“中国之家”;2020至2022年,舒华还将连续3年成为国家体育总局冬季运动管理中心唯一指定健身器材赞助商;2015至2018年,舒华成为中国健美协会战略合作伙伴;2017年,舒华健身器械成为金砖国家领导人厦门会晤指定产品;2018年,舒华与国际中学生体育联合会签订战略合作协议。

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舒华与国际中学生体育联合会签订战略合作协议

 

目前,舒华体育主营健身器械和展示架产品生产,在全国布局了四大生产基地、两大运营中心(上海、泉州),总规模达45万平方米,全球业务涉及欧美、中东、东南亚等60多个国家和地区,现有员工3000余名。

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舒华泉州台商二期工业园区

据招股书显示,舒华体育的产品采取直销与经销相结合的销售模式,销售渠道主要是品牌专卖店、大卖场、互联网销售等。截至 2019 年6月30日,公司拥有经销商 239 家,建立了覆盖全国的销售网络。

在营收能力方面,舒华体育的表现要优于已经上市的金陵体育和英派斯。2017年,英派斯及金陵体育两家年营收之和为11.93亿,与舒华体育全年收入11.32亿相当接近。

舒华体育“来头不小”

舒华体育的崛起和晋江本土体育品牌的成长息息相关。招股书显示,2015年,舒华体育对安踏体育的销售金额仅为4943万,位列其第三大客户;2016年,二者之间的销售金额则上涨至6302.5万元,成为了舒华体育第二大客户;而到了2017年,安踏体育则以1.31亿的销售额度成为了舒华体育第一大客户,销售金额同比翻倍,2018年,这一销售额度又再爆增3600万达到了1.68亿元。

除此之外,阿迪达斯、特步也是舒华体育的主要客户。特步体育实际控制人丁水波还曾为创始人张维建代为缴纳对舒华的出资款。

据当地媒体报道,张维建和晋江体育大佬们相识多年,曾与安踏体育丁世忠、特步体育丁水波、浩沙健身的老板施鸿雁等八人,在舞台上牵手同唱闽南人最爱的神曲《爱拼才会赢》。

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舒华张维建、特步丁水波、安踏丁志忠、七匹狼周永伟

 

除了“晋江系”这一背景,舒华体育背后的豪华财团也尤为瞩目。作为舒华体育的大客户,安踏还“曲线”入股了这家体育器械公司。据了解,2015年林芝安大投资有限公司通过债转股持有舒华体育5.75%的股份,成为公司第二大股东,而林芝安大的实控人为安踏体育丁世忠和其兄丁世家。

此外浙江海宁嘉慧投资合伙企业(有限合伙)、青岛金石灏汭投资有限公司、南京杰峰股权投资合伙企业也是舒华体育的股东。

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据工商信息显示,海宁嘉慧注册资本为11亿元的投资机构,共有21位股东,其中16位为自然人股东,而这些股东几乎绝大部分皆由A股上市公司的实控人、高管组成。

 

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严俊旭是海宁嘉慧中持股份额最大的股东,其另一个身份则是天顺风能的董事长,在其中持股9.09%的陈加贫,则是九牧王的董事兼副总裁,以岭药业的实控人吴相君也在海宁嘉慧中持有9.09%的份额,首航节能的实际控制人黄文佳以6.36%的持股份额紧随上述三人之后,振东制药实控人兼董事长李安平在其中的持股份额则为4.55%。

 

此外,掌趣科技第一大股东姚文彬、飞科电器董事长李丐腾、天和防务董事长贺增林、东软载波董事长崔健、三诺生物董事长李少波、三诺生物副总经理车宏莉、刚刚在科创板上市的道通科技董事长李红京、众业达董事长吴开贤、东江环保董事长张维仰等A股上市公司董事长和高管们皆以2.73%的份额齐聚在海宁嘉慧中。

 

而金石灏汭是金石投资的全资子公司,后者又是中信证券的专业直资子公司;南京杰峰的实际持股人陈培泉是海宁嘉慧重要有限合伙人陈加贫之子。

 

公开资料显示,舒华体育曾于2016年在新三板挂牌,近两年后从新三板终止挂牌,并首次申请IPO,曾一度推进至反馈意见阶段,但在监管层55大反馈意见的追问之下,舒华体育选择主动终结。

 

2019年5月,舒华体育再次冲击主板IPO。在其更新的《招股说明书》中,舒华体育针对2019年11月底证监会《舒华体育首次公开发行股票申请文件反馈意见》中提出的安踏、特步是否是公司关联方等问题做出了补充说明,否认曾隐瞒与安踏和特步的关联关系,否认安踏和特步为公司关联方。

 

值得关注的是,尽管此次舒华体育成功过会,但发行审核委员会依然对舒华体育提出了,舒华体育报告期综合服务费占直销室外路径收入的比例较高,综合服务费支付对象与发行人经销商高度重合;舒华体育经销模式下的业务收入金额较大,占比较高;舒华体育前五大客户存在关联交易;舒华体育生产的某型号跑步机两次被上海市质量技术监督局抽查认定为不合格产品,并被相关部门责令整改等问题,并要求其发表明确核查意见。

 

此次舒华体育顺利过会,无疑也有几大股东的鼎力支持。据招股书显示,舒华体育拟募集资金54582.12万元,此次募集的资金将用于二期生产基地建设、研发中心建设、信息化建设、补充流动资金等项目。

 

长期以来,中国一直是名副其实的健身器材制造大国,通过为国际知名品牌贴牌加工的产品在国际市场上所占份额超过 50%,同时,随着大众体育运动意识不断提升,国内健身器材市场前景广阔。舒华体育若此番成功上市,将有望借助资本力量加速推动中国健身器材市场发展。

舒华体育上交所上市:市值43亿 安踏实控人为第二大股东

舒华体育上交所上市:市值43亿 安踏实控人为第二大股东

 

 

雷帝网 雷建平 12月15日报道

舒华体育股份有限公司(证券代码:605299,简称:“舒华体育”)今日在上交所上市,发行5000万股,发行价为7.27元,募资总额为3.64亿元。

舒华体育上交所上市:市值43亿 安踏实控人为第二大股东

 

 

舒华体育开盘价为8.72元,收盘价为10.47元,收盘价较发行价上涨44.02%;以收盘价计算,舒华体育市值为43.08亿元。

舒华体育董事长张维建在上市敲锣仪式中表示,“舒华体育在迈入资本市场后,将借助资本市场提供的良好发展机遇,不断在健身器材、运动健康等领域持续发力,用科技打造运动健康新生态。”

“在‘体育产业上升为国家战略’的大背景下,我国体育产业进入了快速发展阶段,舒华体育会牢牢抓住这一机遇,有能力、有信心使舒华体育成投资者值得信赖、具有长期投资价值的上市公司。”

前9个月营收近10亿

舒华体育上交所上市:市值43亿 安踏实控人为第二大股东

 

 

舒华体育成立于1996年,总部位于泉州晋江市,舒华体育主营业务为健身器材和展示架产品的研发、生产和销售。公司位于福建省晋江市。

舒华体育上交所上市:市值43亿 安踏实控人为第二大股东

 

 

舒华体育展架业务主要客户为阿迪达斯、安踏体育、特步等企业,2017年、2018年、2019年和2020年1-6月,展架业务收入分别为3.2亿、3.89亿、4.38亿和8293万,占营收比例分别为28.66%、33.35%、33.5%和13.74%。

舒华体育上交所上市:市值43亿 安踏实控人为第二大股东

 

 

舒华体育在2017年、2018年、2019年营收分别为11.3亿元、11.82亿元、13.34亿元;舒华体育在2020年上半年营收为6.13亿元。

舒华体育上交所上市:市值43亿 安踏实控人为第二大股东

 

 

舒华体育在2017年、2018年、2019年净利润分别为1.27亿元、1.18亿元、1.5亿元;舒华体育在2020年上半年净利润为5362.7万元。

舒华体育在2020年前9个月营收为9.69亿元,较上年同期的8.3亿元增长16.54%;净利润为7433万元,较上年同期的的7466.29万元下降0.45%。

张维建一家三口为实控人

舒华体育上交所上市:市值43亿 安踏实控人为第二大股东

 

 

舒华体育实际控制人为张维建、杨双珠和张锦鹏。张维建和杨双珠、张锦鹏分别系夫妻关系和父子关系。

IPO前,张维建直接持有4.6361%的股份,通过直接持有舒华投资95.00%的股权间接控制公司73.8546%的股份,杨双珠直接持有舒华投资5.00%的股权,张锦鹏直接持有公司3.9294%的股权。

舒华体育上交所上市:市值43亿 安踏实控人为第二大股东

 

 

此外,林芝安大持股为5.7502%,南京杰峰持股为4.1491%,海宁嘉慧持股为3.8471%,金石灏汭持股为3.8335%。

林芝安大实控人为安踏集团董事局主席兼CEO丁世忠和其兄、董事局副主席兼副总裁丁世家。

截至2019年12月31日,丁世忠通过安踏国际集团(及属子公司安达控股国际有限公司和安达投资资本有限公司)间接持有安踏体育21.07%股权,并通过信托直接持有安踏体育已发行股本约0.35%,合计约占21.42%;

丁世家通过安踏国际集团控股有限公司(及下属子公司安达控股国际有限公司和安达投资资本有限公司)间接持有安踏体育已发行股本约20.76%,并通过信托直接持有安踏体育已发行股本约0.04%,合计约占20.80%。

舒华体育上交所上市:市值43亿 安踏实控人为第二大股东IPO后,舒华投资持股为64.8808%,林芝安大持股为5.0515%,张维建持股为4.0728%,南京杰峰持股为3.6450%,张锦鹏持股为3.4519%,海宁嘉慧持股为3.3796,金石灏汭持股为3.3677%。

拆解舒华IPO:是什么让它成为今年A股上市唯一体育公司

舒华体育二次IPO冲击成功,将于12月2日正式在A股上市。

早在8月,证监会已经通过了舒华体育的此轮申请。此次将首次公开发行A股不超过5000万股,占发行后总股本的12.15%。拟募集资金5.46亿元,将用于二期生产基地建设、研发中心建设、信息化建设、补充流动资金等项目。

拆解舒华IPO:是什么让它成为今年A股上市唯一体育公司

舒华的上市之路一波三折。最早曾于新三板挂牌,到2018年下半年,舒华首次向证监会提交A股招股书,但在监管层数条反馈意见之下,主动选择终止IPO。2019年5月,舒华又再度提交IPO申请。

这一次历时1年终于成功。不过,值得注意的是,相比去年,疫情已经极大影响了这家公司。

简单来说,2019年舒华体育每赚到100块钱,其中约48块来自室内健身器材,约19块来自室外健身器材,约33块来自展示架。而在今年上半年比例有所变化,变成了约68块来自室内健身器材,约18块来自室外健身器材,约14块来自展示架。

疫情下,依托于线下商店的展示架业务停滞,火热的家庭健身成为了舒华体育的增长点。他们联合罗永浩直播,签下孙俪代言,在电商领域异常活跃,也带来了可观的收入回报。对于舒华体育来说,是否要借此重仓家庭健身,通过智能化和家居化实现品牌升级,是一个摆在面前的抉择。

起步晋江,入局体育

舒华体育是一家典型的“晋江企业”。

创始人张维建小学毕业后就到父亲开办的工厂里打理。1986年,15岁的他开始了首次创业。1991年,当初的家具加工小作坊发展成了100多人的小型企业,晋江舒华家私厂成立。1996年,他们把目光投向了当时还不被关注的体育健身器材制造行业,创办了舒华股份有限公司,这也是此次上市的舒华体育认定的公司起点。

上市之前,张维建通过直接或间接方式持有舒华体育约82.5%的股份,剩余的股份则大致平均分布在4家投资机构手中。其中青岛金石灏汭为中信证券子公司金石投资的全资子公司,更引人注目的则是林芝安大,林芝安大中并列第一大股东的为丁世忠、丁世家——分别是同样发家自泉州的安踏集团的现任董事局主席兼CEO以及董事局副主席兼副总裁。

2016年到2018年,安踏和特步始终是舒华体育第一和第三大客户。2018年安踏和特步合计为舒华创造了2.26亿元的收入,占舒华体育2018年总营收的19.13%。

此前,证监会也曾在《反馈意见》中询问舒华体育,未将安踏、特步认定为发行人关联方是否符合规定,舒华体育向安踏、特步销售商品定价是否公允,是否存在利益输送,是否存在重大依赖等问题。

在最新的招股书中,舒华体育专门用了近2页篇幅来进行公司与安踏体育之间关联交易的背景及必要性、公允性分析。

历经20多年的演变,目前舒华体育的业务可以分为两块。首先是以安踏为代表客户的展示架销售业务,其次是健身器材业务,包括室内健身器材、室外路径产品。

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展示架即商品展示道具,用于终端零售实体店商品的摆放展示,包括靠墙、挂具、中岛、展台及配套等多个系列。

事实上,展示架属于家具制造业,当然,许多类别的公司都可以提供类似服务,服务对象也很广泛,不止于服装鞋帽,也涵盖各大连锁零售企业以及快速消费品等众多行业的终端场所,市场规模较大。

舒华体育选择切入体育细分领域,服务阿迪达斯、安踏体育、特步等运动鞋服品牌,建立了稳定长期的合作关系。他们自身也意识到,随着这块业务的发展,会出现客户过于集中的问题,所以后续不断在尝试拓展新客户,甚至签下了体育行业以外的客户。

2019年,舒华体育展示架业务增长了36.33%,就得益于2018 年底开始与波司登羽绒服装有限公司合作,2019年交易金额达到2329万。同时,2019年他们成为了安踏体育“第九代门店”的展示架独家供应商,对阿迪达斯也增加了新系列产品的展示架销售。

总的来看,展示架业务能够为舒华体育带来比较长期稳定的收入。并且随着消费升级浪潮下,不少运动鞋服企业需要重新构建品牌形象,门店升级就是其中重要一环,舒华体育有望在这块业务上继续保持增长。

踩中风口的大机会

接下来把目光放到这两年变化较大的健身器材业务上。

舒华体育的室内健身器材主要包括跑步机、健身车、力量器械、倒立机等。主要客户为境内外企业客户及个人消费者等。室外路径产品则指在社区、公园等公共场合设置的,供民众健身娱乐使用的体育器械及体育场馆设施,主要客户为各地体育局及企事业单位。

提及这一块业务,不得不提及另外两家成立于2004年的体育器械制造类公司,总部设立于山东青岛,2017年于深圳证券交易所上市的英派斯。以及总部设立于江苏省张家港市,2017年5月于深圳证券交易所上市的金陵体育。

从整个市场来看,我国室内健身器材的中高端市场主要由爱康、力健、必确、泰诺健等国际品牌主导。国内健身器材企业一方面为国外品牌进行代加工,另一方面自主生产中低端产品,以往产品设计能力较弱,研发投入不足,产品附加值相对较低,但到近年,大都开始投入以增强自身品牌影响力和产品研发力。

相较来看,英派斯的健身器材业务以商用健身器材为主,金陵体育则主要为篮球架等球类器材、田径器材、场馆设施等商用产品,舒华体育的产品结构中以家用健身器材为主,商用健身器材占比较低

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2019年,英派斯商用健身器材占比76.97%,家用1.53%。舒华则是19.57%为商用器械,52.09%的收入来自家用市场,对比明显。

事实上,业务偏向家用的舒华体育重营销而轻技术。

2005年,田亮就曾为舒华体育代言,广告出现在央视五套。这也是国内健身器材行业品牌首次选用代言人,也是这个行业的品牌广告首次在央视播放。2011年,他们又签下了陈道明出任舒华按摩椅产品代言人。

但在技术层面,舒华体育目前发明专利仅有2项,金陵体育和英派斯都在近20项。2017年,舒华体育研发费用占营业收入的比例只有1.28%,金陵体育研发费占营业收入的比例为3.93%,英派斯占比为4.54%。

招股书显示,2019 年,舒华体育的业务宣传费增长了76.54%,主要原因有两个。首先就是为扩大电商销售规模,对线上广告宣传的投入力度有所增加。其次,他们2019 年赞助了“2019年冰雪项目‘首钢园’体能测试大比武”、“2019年冰雪项目‘秦皇岛’体能测试大比武”、“2019国际雪联中国滑轮世界杯”等赛事项目,在营销上下足了功夫。

同时,舒华体育还在2019年接入了华为Huawei Health平台,过去一年新增超过26000个使用华为互联健身器材的家庭用户,促进了线上零售业务增长超过105%。

也就是说,在2019年,传统区域性经销商体系的舒华体育就已经在进行改革,愈发强调电商等直销渠道。

招股书数据也显示,截至去年6月末,舒华体育在全国有239家经销商。而在一年后,这个数字已经变成了226 。2016年、2017年、2018年和2019年1-6月,舒华体育通过经销模式实现的收入占主营收入比例分别为37.64%、37.54%、33.49%和32.18%,逐年下降。

虽然去年曾曝出安踏体育考虑出售旗下健身器材品牌必确Precor,而舒华体育则是潜在买家之一,目的是为了壮大商用器械的业务线。但对于一向以家用健身器械为主的他们来说,消费者体育消费意识不断增强,传统健身中心的盈利模式受到冲击的背景下,家用健身器材业务的想象力其实更大。

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舒华V9老年版跑步机。

更别说此时又出现了疫情。舒华体育或主动或被动对家用健身器材市场加大了布局力度,给予了更多战略布局、营销渠道、产品输出等资源的倾向。

例如在今年618活动中,他们合作罗永浩直播带货家用健身器材,还签约影视明星张俪产,推广新X5跑步机,并且尝试了产品课程、产品测评试用视频与图文、短视频等一系列内容种草形式引导消费。双十一期间,舒华体育又推出众多新品,据其官方数据,销售额同比增涨232%。

但话又说回来,疫情催动的家用健身热潮褪去后,如果舒华体育没有趁机加大对产品、服务和内部管理的投入,真正做到用产品说话,依靠仅有2项的发明专利,舒华体育在此后的市场竞争中也很难占据上风。毕竟国内不但有国内外传统品牌虎视眈眈,还有Keep、Fiture等新兴品牌来势汹汹。

毛利率达50%的新机会

近两年舒华体育又找到了一个“闷声发大财”的新业务——室外路径产品的政府采购业务。

近几年,国家加快推进全民健身计划,尤其是疫情之后,政府态度越发积极。例如温州的百姓健身房项目,2017-2020年,舒华参与建成了209家百姓健身房。而在今年,浙江省将温州百姓健身房模式全省复制推广,预计年底将新推出1010家百姓健身房,这对于舒华体育来说是个利好。

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除此之外,舒华体育还参与了上海祝桥镇、浙江湖州章家埭、天津丁字沽等国家体育总局智慧社区健身中心建设试点,参与打造福建省首家公益性无人值守智慧健身房,参与打造上海大宁郁金香公园健身项目,表现活跃。

在健身房项目之外,舒华今年还推出老年健身解决方案和校园体育解决方案。前者主要满足老年社区活动中心、康复机构、养老社区、养老院、老年公寓的需求,后者则满足的是学校的需求。

拆解舒华IPO:是什么让它成为今年A股上市唯一体育公司

从老年人到青年,尝到全民健身甜头的舒华体育已经开始在这两个领域抢占市场,试图成为行业标准制定者之一。

从招股书来看,2017年、2018年和2019年舒华体育的室外路径业务收入同比增长27.06%、-29.55%和20.15%。波动较大,是由于受宏观经济波动、体育局及企事业单位预算、招标项目金额大小等因素影响。但总的来看,增长速度很快。随着疫情后政府对于全民健身的进一步强调,这一块的业务预计将进一步增长。

值得注意的是,室外路径的毛利率明显高于另外两块业务。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月,健身器材毛利率分别为 47.79%、44.26%、43.70%和 29.61%,展示架的毛利率分别为31.10%、31.72%和 35.83%、36.67%。而室外路径的毛利率分别为 56.87%、55.24%、51.09%和54.22%,超过了50%,着实是一门不错的生意。

总的来看,在2016年到2019年,舒华体育实现营业收入10.63亿元、11.32亿元、11.82亿元、13.34亿,逐步增长。但同期净利润为1.339亿元、1.273亿元、1.175亿元和1.47亿元,2014年净利润便已经破亿,此后有所浮动。

其中近年舒华体育其实获得了连续增长的财政补助,2015年到2017年,舒华体育获得财政补助分别为561.17万元、1362.86万元和3319.75万元。

也就是说早几年,舒华体育的盈利能力还有待加强。不过2019年这一局面得到了扭转,净利润增长了24.98%,究其原因,毛利率超高的室外路径政府采购业务,越过经销商的线上家庭健身业务是两大驱动力。

而疫情恰恰对这两者都有着正面的推动力。能否抓住疫情契机,完成转型升级也许将决定舒华体育上市后的未来。

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