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军工行业核心赛道——“黑色黄金”碳纤维,三大顶级龙头

时间:2021/03/14 编辑:景哥观世界 关键字: 黑色黄金 碳纤维

昨天的文章:深度研究——军工之军用飞机,3大核心赛道+6大龙头公司 ,我们为各位梳理了军用飞机行业中的产业链全景,深度剖析了产业链中的核心赛道和龙头上市公司。

本文我们将深度解剖三大核心赛道之碳纤维,和赛道内的龙头上市公司。

1.碳纤维——“黑色黄金”,飞机材料的不二之选

A:黑色黄金

碳纤维是一种碳含量在90%以上的高强度高模量纤维材料,具有最强的耐高温性能。具有密度低、质量轻、强度大、耐高温等特点,因其操作工艺复杂、生产成本高昂,是复合材料领域集大成之作,被誉为“黑色黄金”。

世界航空史的发展说到底是材料学的发展,一代新材料的出现和应用会带来整个行业产业颠覆性的发展。

据报道,美国四代军机F-22的价值相当于等重量的黄金,就是因为机身大量碳纤维做材料,可谓是寸“碳”寸金啊!

据《碳纤维及石墨纤维》统计,利用碳纤维及其复合材料代替钢、铝合金减重效率可达20%-40%,能大幅节省燃油、提高性能。

(数据来源:《碳纤维及石墨纤维》)

B:飞机材料的不二之选

据《碳纤维及石墨纤维》统计,从美国1970年的F-14A结构材料用量中,铝钛合金占63%,碳纤维仅1%,到英国1994年生产的战机“台风”EP2000,铝钛合金占37%、碳纤维则高达40%。

(数据来源:《碳纤维及石墨纤维》)

民航客机中,波音787和空客A350碳纤维复合材料占比更是高达50%以上。

2.军用碳纤维产业链

其中,中游:原丝——碳纤维——复合材料是整个产业链的核心,占据了全产业链成本的60%,利润的90%以上。高质量、高稳定性的碳纤维生产更是核心中的核心。

3.全球竞争格局——寡头垄断

据赛奥碳纤维数据:日本东丽和其收购的Zoltek占32%,日本三菱丽阳占9%,日本东邦占8%,三家日本企业合占近50%,是毫无疑问的全球碳纤维超级大国。德国SGL占10%,美国的Hexcel占7%。

全球五大巨头合占66%的市场份额,典型的寡头垄断格局。而且从应用领域来看,国际巨头均以高端的航空碳纤维为主。

4.国内竞争格局——低端为主,高端军用稀缺

目前,国内市场上80%的需求都是要靠进口,而且都集中在高端民用领域,国内企业的销售产能比(卖出去的/理论产能)仅仅只有33%。主要有两大原因:

1.部分厂商的部分产能老旧处于停产状态;

2.部分产线的生产水平差,没有办法长期生产,也限制了产能。

5.三大龙头——军用航空领域稀缺标的

目前国内仅三家企业能够生产军用碳纤维:中简科技、光威复材、江苏恒神(未上市)。然后经中航高科完成预浸料,形成复合材料。

中简科技:2.1亿销售额,其中99.8用于军品;军品收入为2.1亿;军品产能1250吨,

光威复材:13.6亿销售额,其中46%用于军品;军品收入6.26亿;军品产能1560吨。

注:国产替代,技术攻关,军工高景气预计持续3-5年,短期注意风险过高可能,切忌盲追。

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