时间：2021/03/28 编辑：景哥观世界 关键字： OLED 劲拓股份 光电模组 D-Lami贴合设备
半导体之王 2020-12-02 13:54:47
产品介绍：
劲拓的电子整机装联设备处于行业龙头地位，市占率达30%，客户基础稳定且实力雄厚，主要为富士康及其附属企业，伟创力，格力电器，华为，蓝思科技，欧菲光VIVO等。2019年加大光电模组设备研发，，成功研发了可用于 OLED 柔性屏幕贴合的 3D-lami 贴合设备，突破国外技术垄断，实现了进口替代，进入京东方产业链，签订至少1.9亿元采购订单；此外，公司的生物识别指纹模组生产设备和摄像头模组生产设备都已经开始量产，有望进一步提高公司利润发展空间。具体产品如表：
公司优势：
颈拓股份的电子焊接设备的国内市场份额第一，在电子焊接设备和检测设备方面拥有多项核心技术专利，拥有国内发明专利26项，美国发明专利1项，德国发明专利1项，计算机软件著作权61项。
发展3D贴合技术，布局OLED领域，OLED比传统LCD 模组色彩饱和度更高、更轻薄、可视角度更大、可柔性弯曲、能耗较低，尤其是在智能手机端的渗透率逐渐提升，成为市场热点，未来市场空间广阔。
基本面分析：
2020年第三季度营收6.6亿元，同比增长74.6%，归母净利润101亿元，同比增长503.35%,毛利率34.3%，同比下降2.9%，净利率16.6%，同比上涨12个百分点。前三季度营业成本4.3亿元，同比增长82.6%，主要是由于其营业收入增加及预付原材料款等，经营性现金流由-877.4万元增加至2.1亿，同比上涨2496.9%，主要由于营收增长。
在具体业务上，半年报显示，电子焊接类设备实现销售收入2.21亿元，同比增34.85%；智能机器视觉检测设备实现销售收入2334.74万元，同比下降15.99%；光电模组专用设备实现销售收入1.44亿元，同比增679.57%；新增口罩机销售收入5038.13万元
本期业绩大涨的主要原因为：1. 在国内厂商进口替代需求旺盛的大环境下，劲拓股份的业绩大幅提高。2.海外厂家恢复营业，扩产导致海外需求增加。3公司内部整改，推行提质降耗活动，提高劳动生产率。软件退税和政府补助也助力劲拓利润上涨。
产业布局:
公司计划将上市募集资金中的12000万用于“SMT 焊接设备及AOI检测设备扩产项目”和“研发中心建设项目”投资。2017年在上述两大项目基础上扩建新厂房“劲拓高新技术中心”，2018年公司完成了“劲拓高 新技术中心”的建设。截至去年年末，公司已将部分业务搬迁至“劲拓高新技术中心”。技术中心投产后，公司自有厂区建筑面积将由原来的2万平米扩大至9万平米，极大提升 公司电子整机装联设备的产能。随着公司着手进行 SMT 焊接设备、AOI检测设备扩产事项， 预计将新增焊接设备和AOI设备年产能1350台。
消息面：
8月26日，劲拓股份参加第14届NEPCON Asia 2020 展会，VAR系列真空辅助回流焊炉荣获“远见优秀奖”，“飞行家”系列和“航海家”系列全自动异形元件插件机荣获“远见奖”，多项技术属于行业顶尖水平。
10月21日，劲拓股份发布公告称：公司第一期员工持股计划已完成标的股票过户。
同行比较：
智云股份：公司以机床辅助设备起家，逐渐发展成为集装配、生产、研发、设计一体化的自动化方案解决商。2015年收购鑫三力，切入平板显示模组设备领域，进入京东方，华星光电供应链，其邦定、点胶、检测类全自动设备产品具备国际领先技术水平，已通过国际一流企业认证，客户覆盖了众多国际、国内一线品牌在国内的主要供应商。鑫三力自动化设备有限公司拟与关联方重庆柔显智能科技有限公司发生关联交易，鑫三力拟向关联方重庆柔显销售显示触控模组自动化设备，交易总金额6,695.20万元。
鑫三力是智云的营收主力军。2020年积极研发口罩生产所需的设备，产品包括高速平面耳带式口罩全自动机生产线、N95耳带式口罩全自动机生产线、平面口罩后工序生产线、口罩耳带电焊机，有望充分受益海外疫情爆发。根据公告，公司口罩机业务进展顺利，目前已出货70余台，在手订单350台。
公司股东协议转让形式引进小米科技作为战略投资者，由公司控股股东、 实际控制人谭永良先生向小米科技有限公司转让1550万股无限售流通股，转让价格为 9.26元/股，转让价款共计1.44 亿元。
公司近期拟以 31,714.06 万元对价收购九天中创81.3181%股权，九天中创是专业从事 LCM（液晶显 示模组，将液晶显示器件、连接件、控制与驱动等外围电路、PCB电路板、背光源、结构件等装配在一起的组件）及OLED模组全套自动化组装设备及控制系统的研发、设计、制造、销售及服务于一体的高新技术企业。产品已覆盖平板显示模组切割后的清洗、偏光片贴附、OCA 全贴合、3D 贴合、背光组装、侧边封胶、精度与效果检测、柔性OLED 贴合、折叠屏贴合等关键程序，是国内替代进口的主流产品。九天中创与公司具有协同效应。标的公司 2020、2021、2022 年度实现的归属于母公司股东的净利润不低于 3,200、5000、5800 万元，并购完成后，将显著增厚公司业绩。
精测电子：精测电子起初专注于基于电讯技术的信号检测，成功研发了多项平板显示检测系统，是国内较早开发出适用于液晶模组生产线的3D检测、基于DP接口的液晶模组生产线的检测和液晶模组生产线的Wi-Fi全无线检测产品的企 业，也是行业内率先具备8k×4k模组检测能力的企业。2018年开始积极布局半导体业务，是国内唯一一个横跨两大检测领域的公司，欲打造“面板+半导体+新能源” 三位一体格局。深耕面板业务领域，其收入基本来源于面板检测设备业务，业务构成主要包括三大类：（1）模组检测产品，这是公司早年的核心收入来源，目前占比逐渐降低；（2）AOI产品，目前是公司收入最大的来源；（3）OLED 系统检测产品，2019年底营收占公司收入比例达到了37%，仅次于AOI产品的40%占比，从趋势上看，OLED产品的收入比例有望超越AOI。
投资风险：
11月17日，控股股东吴限持有的1850万股解除质押，占其所持比例23.2%，累计解除质押2680万股，占其持有公司股份33.61%。
10月28日，劲拓股份董事长吴限因涉嫌操纵市场被证监会立案调查，调查期间吴限可正常履职。
7月4号，劲拓股份独立董事，董事会秘书，副总经理相继辞职。
那么，您认为劲拓股份到底能不能从当前的争议泥潭中摆脱出来呢？欢迎转发留言讨论！
实际控制人处于被调查状态的劲拓股份，今年虽然实现了连续3个季度业绩大增，但调查的最终结果、竞争激烈的行业生态、变幻的市场需求，让一切都处于不确定状态。
《投资者网》陈翩翩
近期，深圳市劲拓自动化设备股份有限公司（下称“劲拓股份”，300400.SZ）处于多事之秋。
刚刚因发布员工持股计划草案受到证监会关注不久，公司实际控制人吴限又因涉嫌操纵证券市场被证监会立案调查，。
公司称立案调查“系针对个人”
10月28日，劲拓股份收到中国证券监督管理委员会下发的《调查通知书》（编号：深专调查字 2020 266 号），因公司控股股东、实际控制人、董事长吴限涉嫌证券市场操纵，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对其立案调查。
公告称，上述立案调查事项系针对吴限先生个人的调查，与上市公司无关。在立案调查期间，吴限先生可以正常履职，公司董事会亦可以正常运作，公司日常经营管理由公司管理层负责，该事项尚不会影响公司日常生产经营活动。
企查查数据显示，吴限，出生于1968年5月，冶金专业，曾任职于贵州铁合金厂、日东电子，1996年创立深圳市劲拓实业有限公司；2005年起担任深圳市劲拓自动化设备有限公司董事长；2010年1月至今担任劲拓股份董事长。
来源：企查查
值得注意的是，吴限并非只在劲拓股份一家任职。其相关联的企业有8家，控制的企业有9家，间接持股的企业有56家之多，涵盖矿业、智能科技、自动化设备、投资、生态农业等领域。
而公司上市之初的招股说明书披露，实际控制人吴限除控制劲拓股份外，还实际控制贵州劲同矿业有限公司，控制人涉矿这一概念在当时曾引起媒体关注。
对于董事长被调查事件的进展，公司证券投资部回复《投资者网》称，上述立案调查事项的结果仍存在不确定性，截至目前吴限先生仍然正常履职，相关事项尚待调查结果，公司将密切关注相关事项的进展情况；
对于董事长被调查原因，劲拓股份仅称，上述立案调查事项系针对吴限先生个人，与公司近期发布的员工持股计划草案无关，与上市公司无关。
来源：公司三季报
此外，2020年三季报数据显示，作为控股股东的吴限，直接持股比例达32.86%，持股数量约为7972万股，但其股权已多数质押，数量为4530万股，质押比例为56.8%。资料显示，其最近一次质押是今年9月份，质押数量为470万股，此次质押是针对部分股份进行补充质押。
对于过半数质押股份的用途，劲拓股份称，吴限股权质押用途主要为个人融资和补充质押。近3年，其新增质押主要用于归还质押融资及资金利息、补充质押。截止目前，其质押股份不存在平仓风险或强制过户风险。
员工持股受让价过低
除控制人被调查外，公司近期公布的员工持股计划草案也受到证监会的关注。
9月21日，劲拓股份发布《第一期员工持股计划管理办法》，公告显示，员工持股计划将以3元/股受让公司回购专用账户已回购的部分股份。
截至9月21日收盘，劲拓股份股价为16.59元。以此计算，回购价的折价高达82%。
该持股计划随即被质疑为向员工输送利益，也引发深交所关注。深交所第2天即发出关注函，要求补充说明员工持股计划受让价格的确定依据及其合理性，员工持股计划受让价格远低于回购股份均价是否符合《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》中“盈亏自负，风险自担”的基本原则；补充说明业绩考核标准设置的合理性，是否有助于发挥员工持股计划激励作用等。
对此，劲拓股份在9月28日的回复函中称，公司现阶段发展急需稳定人才队伍，如受让定价过高，影响员工参与积极性，并设立了锁定期及约束机制，激励与约束对等，上述受让价格符合相关规定。
来源：公司公告
关于业绩考核标准的设置，劲拓股份参考了上市公司的员工持股计划草案进行了修订，将对应业绩目标设置为超过近三至五年业绩均值。
对此，劲拓股份对《投资者网》称，在当前异常错综复杂的经济环境下，要将业绩在未来三年保持在一个相对较高的水平不下滑，具有一定的难度和挑战性。本员工持股计划所设公司层面业绩考核指标与个人层面业绩考核标准，互为补充，更有针对性、更加综合地评价参与对象的业绩考核情况，起到更加全面的激励效果。
同时业绩考核指标设置与解锁期设置和份额分配相结合，充分考虑了市场环境及公司当前的紧迫需求与未来的发展规划，就短期而言，有利于稳定公司核心团队人员，防止人员流失的不利影响。
10月21日，劲拓股份发布公告称，根据相关规定，公司第一期员工持股计划已完成标的股票过户。
毛利率逐年下滑
公开资料显示，劲拓股份成立于2004年，主要产品为电子整机装联设备、光电模组生产专用设备等。其电子整机装联设备广泛应用于消费电子产品、国防和航空航天电子产品等生产过程。其自主研制的D-Lami贴合设备等光电模组生产专用设备获得国内大型面板厂商的采购和验收。
数据显示，公司2020年前三个季度迎来业绩大爆发。其中，上半年实现营业总收入4.49亿元，同比增长104.32%；实现归母净利润6665万元，同比增长1224.72%；前三季度实现营业总收入6.6亿，同比增长74.6%；实现归母净利润1.1亿，同比增长503.3%。
在具体业务上，半年报显示，电子焊接类设备实现销售收入2.21亿元，同比增34.85%；智能机器视觉检测设备实现销售收入2334.74万元，同比下降15.99%；光电模组专用设备实现销售收入1.44亿元，同比增679.57%；新增口罩机销售收入5038.13万元。
来源：公开资料
而2019年数据显示，劲拓股份总营收5亿元，同比下降16.2%；净利润2257.3万，同比下降75.2%，也是历年中业绩最差的一年。
为何2019年会有如此大的净利润下滑？劲拓股份称，报告期内，公司光电模组生产专用设备订单金额较上年同期增加，其中较为突出的是公司新研发销售的D-Lami 贴合设备等收到多笔订单，报告期内订单累计税前金额超1.9亿元，但是由于新产品验收周期较长，仅第一批大额订单得到验收，尚未验收无法确认营业收入；同时公司的电子焊接类设备和智能机器视觉检测设备受宏观经济和行业竞争加剧的影响，导致销售收入、利润双下滑。
另外，从毛利率上看，2016-2020年三季度，公司毛利率分别为39.4%、42.9%、38.5%、37.2%、34.3%，呈逐年下降趋势。
对此，劲拓股份称，国内电子整机装联设备行业中小企业众多，为求生存企业不惜以降价抢占市场，同时竞争对手实力不断壮大，一定程度上对公司的竞争优势构成不利影响，导致公司产品价格和毛利率面临挑战。
所在行业竞争激烈，光电模组生产设备业务虽增速最快，但相较于其它板块仍处于起步阶段，公司能否将2020年的良好势头保持住是个焦点问题。
来源：公司半年报
公司的光电模组业务主要是研发和生产用于手机屏幕制造等不同工艺阶段的光电模组生产专用设备，公司最新研发的3D-lami设备是应用于柔性OLED屏与曲面玻璃盖板的贴合生产设备。
众所周知，苹果近期面世的iphone 12全面升级了OLED面板，这或将成为高端手机的必然配置，带动其它手机厂商使用OLED面板。而目前OLED的供应商主要为三星、LG。另有消息称京东方有望成为苹果的二线供应商，而劲拓股份则是京东方OLED设备供应商，可见，未来此项业务的想象空间巨大。
不过也有分析师持不同意见，认为劲拓股份虽然有研发实力，但公司远不具备腾飞的条件。目前国内自动装备制造业处于散杂，低水平竞争阶段，百亿级的公司很少。劲拓股份没有颠覆性的产品和科技开发能力，只能处于跟随阶段。最主要的是下游公司都是巨头，议价能力较强，劲拓股份要想大幅提价，对其来说难上加难。（思维财经出品）■
大多数电子产品都包含基板、元器件及其他相关插件，但是你有没有想过这些零部件是通过什么样的设备拼装出来的？
相信大部分人都不清楚。其实这些电子产品之所以能够轻松成品并大规模进行生产，主要依赖于电子整机装联设备这个神奇的小能手。
神奇小能手究竟有多神奇？
只要面对那些电脑上的装焊图或电原理图，有了电子整机装联设备，就可以根据它们的要求轻松将某些电子元器件，比如无源器件、有源器件或接插件等，准确无误装焊到PCB基板上，化抽象为现实。
一、电子整机装联设备产业链
电子整机装联设备产业链如图所示：
从产业链看，上游行业为提供各类电子元器件的半导体企业及伺服电机、减速器、控制器、风机、变压器、型材等零部件及材料制造企业。
中游行业是电子整机装联行业，是将电子/光电子元器件、基板PCB、导线、连接器等零部件，根据电图设计利用电子整机装联设备进行装配和电气连通的过程。
电子整机装联设备主要包括有表面贴装印刷设备、插件（片）机、贴片机、波峰焊设备、回流焊设备、AOI检测设备、编带设备以及屏蔽设备等。这些设备在各自分工合作之下，便可以使得电子产品实现小型化、轻量化制造。
电子整机装联工艺技术有两大类：SMT（表面组装）技术和THT（穿插孔）技术。而两者技术之间的根本区别在于一个是“贴”，另一个是 “插”。
SMT技术的精髓在于可以直接将元器件平贴并焊接到PCB上。而THT技术需要对焊盘进行钻插装孔，再将电子元器件的引线插入PCB的焊盘孔内并加以焊接的。相比之下，SMT技术在组装方面可以做到更高的组装密度、更强的抗振能力以及更低的焊点缺陷率，因此才会成为当前主流的电子装联工艺。
电子整机装联设备行业下游应用行业包括消费电子、家用电器、工业控制、汽车电子、LED 照明、太阳能光伏、国防电子、航天电子、机床电子、医疗电子等行业。
从工艺技术来看，THT技术主要用于雷达、汽车电子、UPS、驱动器、功率放大器以及开关电源等大功率产品。SMT技术则多用于高密度、高集成化的微器件焊接组装工艺，如通讯设备、嵌入式控制器、程控交换机等。
二、电子整机装联设备市场概况
电子整机装联设备行业是依赖着电子信息产业的快速发展而迅速壮大的，两者是共生关系。
全球第四次制造业大迁移发生在20世纪90年代，由中国接棒亚洲四小龙承接全球制造业。
产业转移使得我国迅速成为世界的电子产品制造中心，这为电子整机装联设备行业的发展提供了良好的市场基础。
据中国电子专用设备工业协会统计，2005-2010年，我国电子整机装联设备制造行业的市场规模从103.2亿元增长到265.5亿元，年复合增长率为20.8%。
现在，随着我国信息化与工业化融合的深入，产品智能化、自动化和柔性化趋势发展，电子产品无铅化、新型封装技术需求等，又为电子整机装联设备行业提供稳定的传统市场需求以及更新换代需求，从而带来新的市场增长空间。
三、电子整机装联设备行业竞争格局
20世纪90年代末以前，国内的电子整机装联设备，从丝印机、贴片机、波峰焊/回流焊、ICT/ATE，一直到X-Ray/AOI，完全依赖国外进口。
直到我国成为全球最重要的电子信息产品生产基地之后，庞大的加工制造能力才为国内电子整机装联设备的技术发展创造了有利的环境。
当时有一批领先企业，如快克股份、劲拓股份等通过模仿、吸收、创新，不断提高自主研发能力，最终开始有了属于自己的国产品牌。
目前，电子整机装联设备行业已经形成了一个金字塔式的竞争格局。具体分布为：
高端市场：以电子整机装联机器人等自动化精密产品为主，主要参与者一般为国际巨头，如日本TSUTSUMI、APOLLO、UNIX等，但我国少数企业（快克股份）也有一定份额。市场竞争集中在精度、速度、稳定性性能，装联综合解决方案的服务能力，客户需求响应能力等方面，利润率水平相对较高。
中端市场：以中低端锡焊机器人、智能装联工具及设备为主，主要参与者有国际工具厂商（日本HAKKO、美国OKI、德国WELLER以及国内具备自主品牌的设备厂商（快克股份、劲拓股份、安泰信等）。市场竞争集中在产品质量稳定性及性价比方面，利润率水平中等且比较稳定。
低端市场：以简单电子整机装联工具为主，市场主要参与者为小型国内加工制造企业，一般无自主品牌，客户多为小型电子作坊工厂，竞争集中在价格竞争，利润率水平低。
快克股份（603203）：电子整机装联锡焊技术引领者。前身可追溯至1998年的快克设备厂，公司2006年成立，主营业务为以锡焊技术为核心的电子整机装联专用设备的研发、生产和销售。多年以来积累了如富士康、和联永硕、公牛、歌尔集团、比亚迪、台达集团等下游精密电子制造业知名客户。这些客户细分行业横跨EMS、汽车电子、医疗电子、金融电子等。
产品主要有专用工业机器人及自动化智能装备（46%收入比重）、智能锡焊台等小型设备（35%收入比重），毛利率基本维持在50%以上。
劲拓股份（300400）：电子焊接设备龙头。公司成立于2004年，主要从事高端专用装备的研发、生产、销售和服务，主要产品按大类可以划分为电子整机装联设备、光电模组生产专用设备以及航空专用制造设备等。其中光电模组生产专用设备是2016年依下游客户需求，对原有产品线进行延伸拓展的，光电模组生产专用设备主要是光电平板(TP/LCD/OLED)显示模组等。下游客户有杰特环球、厦门丞耘、深南电路、伟创力、惠州西文思电子等。
产品主要有电子焊接类设备（60%的收入比重）、智能机器视觉检测设备、3D贴合设备、摄像头模组生产设备、生物识别模组生产设备、显示屏模组封装设备、3D玻璃设备等，毛利率基本维持在30%-40%之间。
（文章来源于：解析投资）
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